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M2低增速料成常态 流动性基本稳定
编辑:李源远 来源:宁海网 2017-07-13 09:17:11 我要评论

 中国人民 银行 12日发布的数据显示,上半年人民币贷款增加7.97万亿元,同比多增4362亿元。其中,6月人民币贷款增加1.54万亿元,同比多增1533亿元;6月末广义货币(M2)余额163.13万亿元,同比增长9.4%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.4个百分点。

  专家预计,M2增速一段时期内将保持较低水平,大幅反弹可能性较小。货币政策未来将坚持稳健中性,维护流动性基本稳定,实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。

  信贷结构不断优化

  中国人民银行调查统计司司长阮健弘表示,上半年社会融资规模增量同比多增,存量适度增长,表明当前金融对实体经济的支持力度较稳固。

  具体来看,金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多。上半年金融机构对实体经济发放的本外币贷款为8.26万亿元,比上年同期多增1.15万亿元。同时,股票融资少于上年同期。上半年非金融企业境内股票融资4702亿元,比上年同期少1321亿元。

  阮健弘强调,当前金融在服务改革、支持经济转型升级方面取得了积极成效。金融机构对有市场前景的先进制造业、服务业等领域的资金支持力度不断加大,对产能过剩行业的信贷投放力度明显收缩,信贷投放有扶有控、有保有压,信贷结构不断优化。

  6月新增人民币贷款达1.54万亿元,高于市场预期水平。 交通银行 首席经济学家连平认为,企业中长期贷款单月新增5778亿元,保持了前期增量并小幅增加,表明实体经济对于信贷需求较强。

  “银行继续加大对实体经济支持力度,信贷结构进一步优化。”中国 民生银行 首席研究员温彬认为,今年上半年居民中长期信贷(按揭贷款)增加2.82万亿元,占全部 新增贷款的35.38%,同比上升0.58个百分点,但较去年全年回落9.54个百分点,预计今年下半年房贷占比继续回落。同时,随着人民币兑美元汇率企稳回升,外币贷款需求增加,今年上半年外币贷款增加469亿美元,同比多增921亿美元。

  谈到 房地产 调控效果时,阮健弘表示,从实际效果看,房地产信贷数据呈现“房地产贷款余额增速回落”、“房地产贷款增量占比下降”、“个人住房贷款抵借比率降低”、“个人住房贷款期限缩短”等四个特点。

  “房地产信贷增长势头回落,个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降,这些变化有利于抑制房地产泡沫,促进房地产市场平稳健康发展。”阮健弘表示。

  客观看待M2增速放缓

  “随着稳健中性货币政策的落实及加强金融监管效应的显现,近期商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓,由此派生的存款及M2增速也相应下降,这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。”阮健弘表示,要客观看待M2增速放缓,非金融部门持有的M2增长10.2%,比整体M2增速高0.8个百分点,说明金融对实体经济的支持力度不减。阮健弘指出,货币政策操作预调微调,金融监管协调加强,金融部门适当把握了去杠杆节奏。6月末,金融体系持有的M2同比增长2.5%,比M2整体增速差6.9个百分点,这一差距比5月末有所收窄(5月末差距为8.9个百分点).

  阮健弘认为,今年6月M2新增2.99万亿元,环比增长1.87%,这个增幅已经不低。不过,去年6月末M2的基数较高(去年6月M2环比增长1.97%),基数效应拉低今年6月M2增速约0.15个百分点。

  “随着金融进一步回归为实体经济服务的本源,只要实体经济合理的融资需求得到满足,M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高,比过去低一些的M2增速可能成为新常态,对其变化可不必过度解读。”阮健弘说。

  维护流动性基本稳定

  阮健弘指出,今年上半年,人民银行继续实施稳健中性的货币政策,适时预调微调,增强针对性和有效性,为结构性改革营造中性适度的货币金融环境。下一步,人民银行将按照党中央和国务院的战略部署,坚持稳健中性的货币政策,维护流动性基本稳定,实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为,金融部门同业空转去杠杆取得明显成效,央行货币政策将维持“不松不紧”。一方面,M2增速显著放缓表明金融部门“去杠杆”取得成效;另一方面,央行维稳信贷和对实体经济融资的态度表明,央行没有进一步紧缩货币政策的意图。

  “今年上半年,央行坚持稳健中性货币政策,加强与市场沟通,做好市场预期管理,综合运用多种货币政策工具,合理搭配期限结构,保持了流动性和市场 利率水平总体稳定。”温彬认为,以今年M2和社融分别增长12%的目标看,出现了“紧信用+宽社融”的搭配,这种组合一方面可以确保金融部门对实体经济的支持,另一方面又可以防范金融体系风险。

  连平认为,未来货币政策将以维持市场流动性基本稳定和稳定融资成本为目标。M2增速短期大幅反弹可能性较小,一段时期内可能保持较低增速水平。同时,下半年货币政策不得不考虑已经上升的市场 利率通过融资成本和融资可得性传导给实体经济的压力,从而金融去杠杆工作节奏可能很大程度上维持当前的步调。

  “银行业金融机构需妥善做好流动性管理,短期的流动性缓和也仅仅是将当前短期内的压力推向未来,如果不能将资产和负债两端合理匹配,未来可能面临更大的流动性压力。”连平表示。

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