拨开业界纷纷猜测的迷雾，中国电信业重组终于在资本市场层面揭开了第一个谜底。

昨天下午，中国电信股份有限公司 (0728.HK，简称中国电信)与中国联通股份有限公司 (0762.HK，简称中国联通)双双发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。至此，中国电信业3大全业务运营商三足鼎立的架构初步形成。

价格基本符合价值

中国联通C网资产属于联通集团，而C网用户业务属于上市公司，故收购亦由中国电信集团和上市公司共同进行，总价1100亿元。其中，中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。中国电信公告称，预期协议签订之日或前后，公司将与集团就租用CDMA网络签订一份租赁协议。

相比此前业界普遍猜测的1000亿元，中国电信CEO王晓初在昨天下午的收购新闻发布会上承认，价格有些偏高。但他同时表示， “无休无止的谈判，天天停牌，显然是我们大家都不愿意看到的。”

“如果我们早一天谈妥，早一天投入运营，那么多出的对价，也很快会被早日盈利所抵充”，王晓初的言辞中充分折射出了中国电信对于迅速展开移动通信业务的渴求。

对于1100亿元的作价，业内分析师大多也认为基本符合其价值。Isupply行业分析师孔晓明在接受记者采访时表示，此前中国联通集团对于C网设备资产的投入已逾1000亿，经折旧后价值大致在600亿—700亿之间；而作为拥有着一定高端用户人群的C网业务，438亿的作价平均到逾4000万用户的每人头上约合1000元，也完全符合其内在价值。

国金证券分析师陈运红也对记者表示，中国电信的收购价格基本体现了C网本身的价值。同时，他认为将C网剥离出售给中国电信，对于联通而言也有着很大的积极意义。一方面，目前联通9成的利润来自G网，剥离C网能使其在重组中甩掉包袱，专注G网，并使GSM-WCDMA-HSDPA的3G至3.5G业务发展顺利进行；另一方面，出售C网业务获得的现金流将在未来发展上对联通产生非常大的裨益。

联通公告显示，出售CDMA网络业务的438亿中，首次付款(作价的70%)将于交割起始日以现金支付；第二次付款(20%)将于交割完成后3日内以现金支付；最后一次付款(10%)将于最终日之前以现金支付。在新闻发布会上，中国联通CEO常小兵表示，整个资产出售将于今年4季度完成。 王晓初表示，中国电信与中国联通将首先进行2个月左右的资产调查，之后需要提交给小股东讨论，大概需要45天的时间，然后由中国主管部门审批。 C网预计4年后盈利 对于收购C网后的运营前景，王晓初预计其将在4年后的2012年带来盈利。 在昨天的新闻发布会上，王晓初表示每年移动市场的新增用户为7000万人，到2011年，用户总数会达到8.4亿，移动业务收入将达到5900亿元。通过收购，中国电信将迅速切入这一利润丰厚的市场。 随着交易进程，中国电信将接收中国联通与C网业务直接相关的专业人员。同时，其他为CD鄄MA业务发展及综合管理提供支撑的员工也将按照一定比例划分到中国电信，人员划分的比例将根据2007年CDMA服务收入占联通同期总服务收入的比例来确定，并另签署协议。 据王晓初透露，人员整合将会遵循这样两个原则：一是 “人随事走”，与C网相关的人员都将划入中国电信；二是根据C网占总收入的比例划拨人员。 目前CDMA业务发展面临着CDMA的产业链还不够完善、终端种类比较少、价格太高等问题。王晓初认为，中国电信的加入将改变这种情况，已经有很多厂商开始与中国电信洽谈合作。此前，中国电信已经就4%的专利费缴纳问题，和CDMA制式的主要专利方美国高通公司达成了协议。 王晓初表示，中国电信将利用现有的增值业务平台提供更多增值服务，其中包括固网移动整合服务。他同时还提及了中国电信现有的5000万小灵通用户。他认为，将有1/3转变为中国电信的C网用户，1/3超低端用户退网，还有1/3的中老年用户继续留在小灵通网内。 著名通信专家李进良在接受记者采访时表示，将小灵通用户转往C网甚至未来的CDMA20003G业务，同时配合将固网、无线市话与移动通信业务相结合，中国电信将会将此次收购的利益最大化。