受电信股冲高回落，以及电力、有色等板块的走弱带动，周二大盘未能延续周一的反弹，而是出现了下探震荡调整走势。股指在5日和10日均线附近，收出带上下影线的小阴线，显示多空拉锯式争夺仍在继续。那么，在这种缩量震荡中，对于市场中的热门板块投资者该如何操作呢？ 

     

一、联通复牌后巨量高开低走，基金等主流机构借利好减仓明显，而游资主导的题材性热点轮动过快，显示市场可操作性抄底机会仍需等待。

在我国电信重组的大旗之下，电信股近期出现反复活跃，其中龙头性品种中卫国脉从7.99元，在短短8个交易日，最高上摸到13.98元，最高累计涨幅近75%，把题材性热点短期大幅上攻魅力发挥的淋漓尽致。但是，也应看到题材性热点大幅波动潜藏风险的一面，周二中国联通复牌之后，随着涨停板被巨量砸开，百万股以上的机构大抛单蜂拥砸盘，导致股价快速回落，带动两市通信股全面回落，进而引发股指快速下探。从中国联通盘口走势分析，尽管上午多空在9.90元至10.10元之间展开反复争夺，市场买盘也很踊跃，无奈百万股、千万股的机构大抛单更为凶猛，尤其是下午随着机构抛盘的涌出，联通股价出现逐波回落走势，收盘成交9200多万股，成交金额92.17多亿元，阶段性天量的放出，传递值得投资者警醒的两大实战信号。第一，以基金为主的机构借利好进行集中减仓，反映出基金等主流机构对于大盘中期走势依然保持谨慎态度；第二，中国联通巨量高开低走，一方面对于中国联通中期走势带来巨大不确定性，另一方面很可能宣告电信股短期题材性行情炒作告一段落，接下来可能会面临一定调整压力。

如果说通过基金等机构对中国联通的态度，能使聪明的投资者领悟到很多道理的话，那么，在仔细研究游资主导的题材性热点的表现，可能会使很多投资者领悟到更多道理。第一，就从周一、周二的盘中热点表现看，周一电力股涨幅居前，周二却又跌幅居前；周二早盘电信股一度涨幅第一，尾市却又跌幅第一。热点反复多变，投资者盲目追高，很容易遭受较大损失，这种波动显然不利于培养多方人气。第二，仅周二盘中热点来看，通信、航天军工、航空、创投、奥运等热点轮动过快，形成局部热点各领风骚半小时的局面，暴露出受成交量制约，市场跟风效应不足的窘境。这种局面如果持续下去，对市场活跃游资力量将会产生消耗，到时市场活力可能会进一步下降。第三，权证的活跃，一方面对市场中活跃游资机构产生资金分流作用，另一方面也会使市场跟风盘产生分流作用，短期往往不利于题材性股票的活跃。

综合分析，在大盘蓝筹即将恢复IPO的背景下，基金谨慎观望，市场仅靠游资是远远不够的，投资者耐心等待市场可操作性抄底机会的来临，无疑将是较为稳妥的选择。

二、热门板块实战操作策略点评。

1、电信股：受中国电信行业重组预期影响，电信股早盘一度走高，但中国联通复牌后遭到机构大手笔抛售，高开低走拖累整个电信股冲高回落，短期电信概念股的题材性炒作基本结束，部分短期被大幅炒高的品种面临一定调整压力。

2、航天军工：07年，国家出台了关于推进军工企业股份制改造、非公有制经济参与国防科技工业建设、投资体制改革等的一系列政策，为深化改革创造了条件。事实上，通过国际经验看，军工企业通过体制改革并借助资本市场运作均获得了外延式的发展。07年，军工上市公司主营业务收入1300亿元，52 家上市的A 股公司主营业务收入同比增长16%，和整个军工集团的收入增长水平相当；净利润总额增长达到160%，实现了比集团平均水平更高的增长速度。由此可见，资本市场已成为军工企业重要融资渠道和发展助推力。在国际军事发展进程的大环境下以及国防工业体制改革的要求下，08年下半年军工企业的股份制改革和行业整合将加速，相关军工类上市公司有可能成为整合的对象。可以说这种整合预期成为刺激股价上涨动力，但是，在当前热点转换过快的情况下，短期追高意义不大。

3、北京奥运股：周二是奥运开幕倒计时66天，下午北京股中北京城乡封住涨停，带动奥运概念股冲高，不过，在当前题材性热点“各领风骚半小时”，转换过快之际，对于高位品种冲高，择机短线逢高减持较为适宜。

4、有色股：金属市场：消费旺季不旺，进出口活动低迷5月份，国内外有色金属市场大多呈现震荡走低的态势，有色金属市场需求整体较为疲软，大多呈现了“旺季不旺”的局面。生产与进出口方面，在雪灾影响逐步减弱的背景下，4月份有色金属产量增长有所恢复，但是基本金属的进出口活动相对低迷。种种迹象表明，2008年上半年国内外有色金属消费市场显著弱于往年，西方长期关注的“中国需求”未能如期呈现。股票市场：板块表现落后大市，估值优势初步体现5月份，国内股票市场震荡走低的格局仍旧未能改变，但是国内外矿业类股票走势强于整体市场。有色金属行业周期仍在处于中期调整阶段，板块整体上难有较大的投资机遇。如果有机会也是超跌后的短线超跌反弹机会。

三、在多空无量拉锯之中，操作上在坚持耐心等待的前提下，也可兼顾两个“敢于”的操作原则。

当前市场多空无量拉锯，股指大幅向上或者向下的可能性都不大，市场保持弱市震荡的可能性较大。这种市况下，可注意三大操盘策略。第一，目前市场热点的持续性往往较差，可操作性往往也不高，投资者如果盲目出手很容易陷入无量弱市震荡的市场泥潭之中。这种时候耐心等待实际上也是一种投资，最底限度在市场趋势或者可操作性热点出现之前，避免盲目投资实际是就是大大降低出错的可能，最大限度的保护自己资金的安全。

第二，当然，投资者在坚持耐心等待的前提下，对于已经持有一定股票，或者手中持有一定现金的投资者，也可注意两个“敢于”的操作原则。也就是对于基金等主流机构在高位减仓明显的基金重仓股，或者游资高位减仓明显的重仓题材股，“敢于”积极跟进进行波段减持，以免被深度套牢。

第三，对于游资主导的题材性热点，如果经过深入研究，发现具备相当的可操作性，也应“敢于”小仓位或者适当仓位进行操作，但应注意波段操作。