近期虽然利好信息频传，但多头做多激情依然未充分释放，故早盘上证指数依然小幅低开2.46点，以3456.58点开盘。随后由于跟风买盘的不足以及周一强势的电力股等品种冲高回落，从而带动着上证指数出现疲软的走势。不过，由于中国联通(600050)公布了电信重组方案，从而刺激了通讯设备股在盘中的活跃，上证指数有所走高，最高摸至3469.06点。只可惜的是，午市后，通讯设备股、3G产业股等品种在中国联通冲高回落的牵引下，出现大幅走低的走势，故上证指数也随之走低，最低探至3409.23点，尾盘略有企稳，收于3436.40点，下跌22.65点或0.65%，成交量有所放大至702.62亿元。

对于今日的A股市场走势，笔者认为主要有两点可引起关注，一是市场仍未形成有效的赚钱效应，热点很难持续，比如说3G板块在利好兑现的前提下又出现见利好出货的老套路，这不利于场外资金的进场。二是盘面中仍然以产品价格上涨主线展开炒作，其中涌现出新的投资品种，比如说纺织印染业务的N龙盛(600352)、电解二氧化锰的湘潭电化(002125)等，这些有望活跃市场人气，因此，笔者认为近期A股市场仍然会延续着窄幅震荡的趋势，产品价格上涨主线仍将成为近期市场的主流品种。(渤海投资)

大盘股发行重启意味着什么？

提要：分析人士指出，中国建筑一经过会，意味着在暂停近4个月后，A股市场又将迎来新的大盘股发行。而大盘股发行重启对市场来说意味着什么呢？

近期证监会宣布将于6月5日审核中国建筑股份公司的首发申请。根据中国建筑招股说明书的申报稿显示，公司本次拟发行不超过120亿股，发行后总股本不超过300亿股，此次公开发行股数预计不超过总股本的40%。中国建筑此次A股发行筹集的资金将主要用于基础设施建设投资和重大工程承包项目的流动资金等6大类项目，共需资金426亿元。

分析人士指出，中国建筑一经过会，意味着在暂停近4个月后，A股市场又将迎来新的大盘股发行。而大盘股发行重启对市场来说意味着什么呢？这是本轮讨论的主要内容。

一、发行大盘股对市场心态影响明显

部分分析人士认为，大盘股中国建筑120亿股IPO即将过会的消息，无疑给六月初的行情蒙上阴影。

从整体来看，目前的市场心态依然相当脆弱，资金供求显然仅能勉强维持在一个弱平衡的格局上，流入市场的增量资金也极其有限。比如上证所topview数据显示，基金在上周一开始立场动摇，结束了长达9天的连续净买入，再次回到5月初的净卖出状态。在这样的背景下，一个400亿市值的大盘国企股发行引起市场参与者的担忧，是非常正常的。

更重要的是，中国建筑的过会意味着在暂停近4个月后，A股市场又将迎来新的大盘股发行期。所以一旦其过会，投资者必然担忧这之后是否会有更多的大盘股发行甚至于红筹股回归。从市场本身来分析的话，考虑目前微弱的资金平衡关系及市场心态，市场本身是不太可能消化大盘股发行这一利空的。

二、管理层此时发行大盘股意欲何为？

和管理层一直强调稳定市场的态度不同的是，这次中国建筑的发行恰逢市场心态最疲软和敏感之时，这和稳定的大基调可能有点格格不入。而我们认为在目前阶段稳定出自于政治压力，稳定必是现阶段管理层最核心的任务。从这点来看，此时的大盘股发行不太可能如某位分析师所言，用于调控市场供求关系。

而换一个思路想想，监管层在此时发行大盘股，很可能是处于对后续政策措施的自信。前阶段有部分研究机构认为，管理层的思路很可能是不但维护奥运前良好的政策环境和市场稳定，还可能要维护奥运后的政策延续性和市场预期。这说明，监管层可能应对目前的市场现状而有一系列的政策措施准备。也就是不排除，在大盘股发行的背后还隐藏着更多政策后手，如扩大入市资金等，以维持市场的稳定发展等。

另外一个角度来看，特批成立不足半年的中建发行，监管层似乎有意借奥运东风的意图，可能也包含着监管层对奥运前后市场格局的一种预判。并且随着6月解禁规模的缩减和小非抛售逐步为市场消化，市场上最大空头小非们的抛售动力是否会阶段性衰竭，管理层对中期供求关系可能比市场本身设想得更乐观，也是其选择6月安排大盘股发行的一个主要因素。

三、市场能否消化大盘股发行利空

上文已经强调过，依靠目前市场自身的能力，是难以消化大盘股发行对市场本身影响的，尤其考虑到场外增量资金不足的背景下。而基金发行遭遇寒冬来看，单纯依靠基金发行来解决资金供求的问题也不现实。这决定，要消化大盘股发行对市场的冲击，唯有从政策层面改变市场预期，引导场外资金流入。

以往历次大盘股的发行高峰期市场行情往往都不弱，甚至于大盘股往往能够表现较好，其背后的因素往往是政策以及发行方的利益驱动。而近期中国石化(600028)的崛起，仅仅是一个巧合，还是有更多“猫腻”在背后，是值得我们思考的。(广州万隆) 

      

耐心等待“D”日的出现

市场在比耐心，连续六个交易日的缩量横盘，单日波动幅度很小，几乎没有什么短差的机会。热点凌乱不能持续，即便是电信的重组的利好也被联通的高开低走的巨量阴线冲淡了，利好经常性被短线派发所利用，市场会对利好逐步的产生麻木。连续两周的时间，印花税缺口始终没有被补上，市场仍然表现坚强，虽然看着死气沉沉，让人昏昏欲睡，不过始终坚持在缺口上方运行却是事实。从盘面来看，这个位置场内不愿继续廉价出售筹码，而向上则因外围的不利因素始终挥之不去而不能得到发动行情的契机。我们认为市场的主流资金仍然在寻找机会。非常耐心的等待晴朗天气的出现。一旦大盘上空的乌云散去，登陆就即将开始。

市场经过半年的调整，跌幅折半，以调整的时间和幅度来看都已经非常的够力度，但股市不可能只跌不涨，也不可能只涨不跌。本次对折行情仅仅用了半年的时间，远远超过上次01年开始长达4年的对折行情，继续下跌实在是没有什么空间。而3300点附近一线的蓝筹股早已经开始转入横向震荡阶段，构筑底部拒绝下跌。这一点在前期的分析中都指出了，市场认同的底部实际上是在3300点。3300点之下都是空头陷阱。政策底的出现也是这个位置附近。两个双保险底部可靠性不言而喻。我们说过印花税缺口之后，双重底部的形成给予市场极大的信心，如果没有外围突发事件的影响，指数不会如此大幅的下调。但是突发事件造成了市场进入一种等待震荡的状态。向下是消化这些外围因素造成的不利影响。随后的震荡横盘就是在等待天气的好转，准备发动攻势了。就建仓来说，场内的主流资金已经基本完成了建仓。目前是进攻前的静默期，同时等待不利因素的消散。具体品种上我们的看法不变，在3000点这个低位，市场正在构筑大底。而能够带动大盘前进的只有这些市场中真正成长性的品种。券商、保险、航运、有色、农业。同时奥运板块有望借机奥运发动一轮新行情，可重点关注其中的龙头品种。另外创投等概念股也调整到位。其他品种当中重点关注基本面发生很大变化的品种，在过去的半年中，因股价的大幅下跌致使很多投资者淡忘了很多上市公司基本面的变化。而实际上很多企业在这半年中已经产生了很大的变化，不必要等到行情起来以后再去临时挖掘。大盘目前问题不大，及早挖掘个股为上。

市场缩量震荡也面临着变盘的机会。短期外围因素仍然是地震造成的影响仍然要继续，同时南方又出现暴雨等灾害。08年注定不是平静的，注定是多灾难的。但股市仍然会在曲折中前进。市场目前正在耐性的等待时机，等待股市天气的好转，等待发动进攻的契机。6月6日是60多年前诺曼底登陆的“D”日，而08年的6月6日能否成为A股市场的“D”日呢？(七月投资)

联通低迷拖累权重股走低 重心小幅下移

周二沪深两市早盘小幅低开，经短暂反弹后一路下挫，随后全天基本维持低位震荡走势，成交量同比略有增加，两市共成交997亿。消息面看,中国电信股份有限公司与中国联通(600050)股份有限公司(0762.HK，简称中国联通)双双发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。其中，中国电信集团将以662亿收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。另外，央行金融研究所昨日发布报告指出，当前货币政策仍要立足于防止货币信贷过快增长，从而为防止全面通胀提供一个偏紧的总需求约束环境，促进物价稳定。

盘中看，权重股方面，联通复牌涨停，但随后巨额抛压涌现，拖累了大盘；煤炭股表现持续活跃；航天航空概念亦表现较好；金融板块走势低迷；电力、有色金属、通信等板块出现了回落。

整体来看，周二市场呈现窄幅震荡格局,重心小幅下移，联通复牌的表现低于市场预期拖累权重股板块整体走低。前期涨幅较为可观的个股,存在一定的获利回吐现象，市场方向依然不明朗, 建议投资者仍宜轻仓波段操作为主。 (民生证券) 

      

海外市场大幅下挫 A股继续震荡整固

由于受到海外多个市场大幅下挫的影响，周二大盘继续震荡整理，其中奥运板块、低价股板块走势较强，后市建议投资者继续密切关注权重股和量能的变化。

消息面上，近日针对地震对经济运行带来的新的不确定因素，央行金融研究所宏观经济分析小组撰文指出，此次地震对整体工业生产影响较小，对农产品供应的冲击相对有限。但文章也坦言，灾后重建会推高固定资产投资增速，同时会增加短期通胀压力，但预计对消费品价格的影响不会持久。文章预计，灾后大量基础设施的重建，必然会增加未来一段时期内对水泥、钢铁以及铜、铝、锌等基本金属和建材的需求，因此，对上游生产价格的冲击不容忽视。我们认为，此篇文章的重点就在于“继续保持货币信贷总量政策稳定，并加大结构调整力度。”因为，防止通胀仍是目前央行的首要任务，而通胀是货币问题，从历来防通胀的经验来看，只要控制好货币信贷总量，通胀情况都将得到抑制。而本次灾后重建，需要的资金不会少，可以预计如果央行加大货币信贷总量，那将会继续推动通胀的上涨趋势，这是央行不想看到的，所以加大结构调整力度会成为后续央行调控的主要手段。此外，进入5月份，开放式基金成立只数不断增多。仅5月21日至28日，有多达9只基金成立。纵观整个5月，新基金仅少于2006年11月的15只。虽然5月份成立的基金很多，但是募集资金合计只有110.85亿元，还不及基金受追捧时单只募集金额的一半，平均每只基金募资额只有8.53亿元。这是自2006年以来，每月平均单只基金募资金额首次低于10亿元。新基金募集情况的低迷，也正反映着股票市场目前的困境。虽然，影响短期市场走势最大的因素是资金，但只要这个市场已具备了一定的上涨条件，相信聪明的投资者不会随意浪费机会的，特别在流动性充裕的中国更是如此。根据最新数据显示，目前沪深300的整体市盈率已降至20倍以下，而其中中国平安、交通银行、中国铁建均出现了明显的AH股价倒挂现象，再加上中国经济目前增速虽有减缓但依然强劲，因此我们认为中国A股市场目前缺的并不是资金而是信心！

热点方面，受国际原油价格持续走高以及强劲的市场需求等因素的影响，亚洲煤炭基准价格－澳大利亚动力煤价格上涨至历史最高纪录，超过150美元/吨。在国内市场上，由于确保奥运电力安全，各大电厂正全力补充电煤，国内煤炭价格也创下历史新高。从国内目前情况看，经过三年的大力关停整顿，小煤矿总体上已经达到产能极限，由于无法避免的安全问题，未来即使增产，但空间非常有限，这是煤炭行业景气未来得以延续的根本原因。此外，我国经济的快速发展，对煤炭形成了旺盛的需求，而后续煤炭企业的并购重组和煤炭产业链延伸，更给煤炭产业带来长期的利好，因此建议投资者在操作上重点关注该板块的龙头个股。

技术面上，昨晚美股三大指数均出现了一定幅度的下跌，其中金融股下挫的幅度尤为严重，这使得今日港股也出现了较大幅度的调整。不过，从周二A股表现看，其影响并没有想象中大，而且银行股抗跌性仍在不断增强。对于后市，我们认为，随着上证指数在3500点来回的反复洗盘整固，目前的抛压已逐步下降，再加上后面几个月通胀增速有望出现回落，因此6月市场仍将会有不少表现的机会。但操作上仍应以稳健为主，特别对于题材股应谨慎对待，毕竟这批股票相对于蓝筹股而言，短期涨幅已不小了，同时市盈率偏高，一旦机构资金撤离，股价回落的速度将会超过预期。 (广州博信)

耐心等待下一阶段行情来临

周二大盘继续保持窄幅震荡整理走势，两市交投仍旧不旺。全日行情率盘个股多于红盘个股，市场热点主要集中在部分军工、奥运概念、煤炭、交通运输股等，但通信、电力股等回落，场内板块轮动节奏较快，权重股如中国石化、中国石油走势偏软，部分制约指数。技从技术上看，近期市场整体表现依旧偏弱，古上证指数持续运行在波动幅度不大的范围内形成多空平衡盘整僵局，5日与10日均线横向走平，由于整体量能有限，股指在5日与10日均线之间的多空拉锯仍将持续一段时间。中国石化、中国石油等权重股走势继续牵引市场运行方向，行情若要向上突破，还需要有效热点以及量能方面的有效配合。由于市场持续处于喷整僵局中，投资者在操作上还应调整好自己的心态，耐心等待下一阶段行情机会的来临。(广发华福)

6月行情可能是“鸡肋”

30日均线就像一根高压线一样制约着指数的上涨动能，排除中国联通(600050)的成交量两市继续缩量运行，昨天我们说过6月行情有可能是“鸡肋”，虽现在还不敢下太大的结论，但我们确实看不到多方有好大的身影。还是那句老话，30日均线将决定市场的短期运行方向。

政策面上，中金公司研究部6月2日发布研究报告称，预计中国5月份CPI降至7.7-8.1%，较上月显著下降。非食品价格上涨将被食品价格的显著回落而抵消。申银万国发布的研究报告预计5月份中国CPI涨幅为7.5%。食品价格在5月得到了一定的缓解，这给当前高企的CPI一个喘气的机会，但我们还是不能忽视非食品价格上涨因素对CPI的影响。未来几个月，灾后重建将直接加大政府直接投资，对基础建设材料将构成很大的需求，这都将加大这些基础建设材料价格的上涨压力。而由于各种自然灾害的频繁发生使得农产品(000061)的产量受到了一定的影响，因此，农产品的价格能否真正的下来现在还很难说，所以，我们对未来CPI的继续高位运行还是感到一丝担忧。

指标股今日集体倒戈，盘面上只剩下中国联通还处于红盘状态，可中国联通上方的抛盘也显得非常的重，在重组利好实现的情况下，中国联通不但没有大幅上涨，反而走出了高开低走的走势，成交量放出巨量，说明高位有大量的借利好兑现的情况。其实从中国联通的重组方案来说，在所有运营商中中国联通得到的好处是最多的，不但有中国网通的成熟的固定电话业务，还将移动业务中的C网分割出去，使中国联通能够专心的为3G业务做准备。可二级市场上的表现，我们还是感到了人心不稳，毕竟，现在市场的方向不明，对短期有着比较大的收益的投资者来说，选择获利了结成了他们的首选。

面对万科股价的跌跌不休，万科A今日公告称，公司提取的10亿元股权激励计划奖励基金，已于近期全部买入了万科A股股票，总计买入股份数量约4933.7万股。这是在我国资本市场上少见的公司自己救市的办法，受此影响，万科股价近几日在前期底部平台徘徊，股价平稳运行。不过，对于公司的此次出手，能够起到多大的作用，现在还不好说，毕竟，对于像万科这样的指标股来说，10亿资金要想将股价趋势转好还是比较困难的，在公司没有进一步利好支撑下是很难有场外资金愿意跟风的。不过，从另一方面讲，既然公司都开始买自家股票了，那公司也有可能在未来有什么措施出台，毕竟公司也不会拿自己的钱来开玩笑的，所以，对于万科我们还要保持谨慎观望的态度，不能悲观也不能乐观。(银华投资)

后市指数仍将窄幅拉锯

周二沪深两市继续震荡拉锯整理，盘中热点散乱，最终上证综指报收于3436.40点，下跌0.65%，深成指报收于11991.58点，下跌0.54%，两市成交额仅为998.3亿元，继续维持在千亿之下，两市个股涨跌比例约为2:3，昨日强势个股出现小幅回调。

从申万行业指数来看，周二仅有餐饮旅游板块涨幅超过1%，而信息设备、有色金属、建筑建材等板块跌幅均在1%-3%之间，位列于跌幅榜的前列。从目前市场的走势来看，盘中热点依然散乱，周二复牌的中国联通下跌1.54%，从而使整个通信设备板块走弱，移动通信领域整合的实质利好也未能成为盘中持续的热点。而昨日表现强势的电力、煤炭类个股周二也纷纷出现回调，盘中热点持续性较差在这种背景下，后期市场可能将继续维持一个窄幅的弱势拉锯格局，个股可操作性依然不强。(申银万国)

等待外部因素打破大盘上下两难的僵局

周二下午大盘继续调整，虽然盘中北京奥运等题材有所启动，但是热点打一枪就跑的方式对大盘毫无作用，而中国联通大幅回落，石化等权重股也处于调整之中，对指数有一定的拖累，不过权重股也难有大的下跌空间。大盘缩量整理的格局短期仍将继续，或许要等待新的CPI数据等外部因素来打破僵局。(北京首放)

大盘走势温吞 热点散乱持续性不强

上证指数小幅回落，中国联通开始翻绿。军工、汽车涨幅居前，地产股开始活跃，通信板块跌幅最深。石油石化、银行、钢铁等权重股走势疲软，热点散乱持续性不强。大盘走势温吞，权证交投积极，南航权证正式走上归零路。预计后市大盘可能偏软振荡。(山东神光)