散户纷纷割肉 基金趁跌入货60亿试探抄底

在散户忍受不了市场下跌纷纷割肉之时，基金却在净买入。综合Topview数据，从上周五至本周一短短两个交易日，基金净买入38.4亿元，但是带A字头的券商营业部席位在该两个交易日内却卖出39亿元。

记者从保险公司资产管理部门了解到，目前市场大幅下跌，他们在求稳的同时，在投资上采取了比较激进的策略，加上目前新基金销售冷淡，公司自身也认购了不少新基金。

数据显示，在6月1日至6月11日的6个交易日内，基金净卖出4.9亿元，但是从6月13日后，基金就开始大举抄底净买入。根据Topview数据，在上周五和本周一两个交易日内，基金净买入38.4亿元，其中，6月16日基金净买入28.8亿元，与基金脚步相一致的还有保险，从6月13日至6月16日两个交易日，T字头席位的保险资金净买入2.6亿元。昨日市场走势也印证了基金净买入的事实。

在基金净买入的名单中，基本上都是基金前期看好的白马股。6月16日，基金净买入中信证券2.7亿元，净买入招商银行2.68亿元，净买入中国平安2.54亿元，净买入XD工商银1.97亿元。6月13日，基金席位651分3次净买入中信证券2.32亿元，基金席位642净买入中信证券2681万元，基金席位672净买入2433万元，净卖出的基金席位却比较少。6月13日，基金也大举买入招商银行，基金席位651分2次净买入招行2.4亿元，基金席位603净买入4852亿元，净卖出的基金较少。

在通胀预期强烈、石油电力价格改革的预期下，很多投资者和机构看淡上市公司盈利增长能力，招商银行、万科、中国平安、中国人寿等基金重仓股领跌。简单计算，从6月2日至6月16日，沪深300指数下跌了17.55%，基金重仓股跌幅与此相当。同期，招商银行下跌20.64%，万科下跌11.17%。

广州一位基金经理也表示，在下跌过程中，一些严重超跌的优秀企业，股价已经远低于它们真正的价值，现价买入，3-5年后可能会有很好的回报。该基金经理还认为，我国A股市场指数在1993年就已经到过1500点，在2001年到过2200点，而进入2008年，我国的经济实力、上市公司素质、国民财富，相比那时候已有大幅度增长。

在市场一片惨绿之时，并没有基金经理公开站出来唱多。但是事实上，基金经理们现在正在用实际行动买入那些超跌、有价值的投资标的。（证券时报 陈致远）

从5000点到3000点 揭秘基金“抄底”路线图

自6月11日沪指跌破3000点后的第5个交易日，A股终于迎来久违的大反弹。6月18日，上证指数上涨5.24%报2941.11点，创今年以来的第三大单日涨幅；当日两市成交1059亿元，较上一交易日690.4亿元大增53.4%。

topview数据显示在这轮下跌中，从6月10日至6月16日，基金净买入资金量达到了65.84亿元，并且准确把握了中石化等个股，基金抄底的收获期似乎要到来。

然而从历史数据来看，基金在诸多整数关口跌破后对不同类型的个股进行过抄底，但大多数时候铩羽而归。

抄底路径

“抄底”指以某种估值指标衡量股价跌到最低点，尤其是短时间内大幅下跌时买入，预期股价将会很快反弹的操作策略。

在A股中，上证指数的整数关口往往被看作重要的防守关口，从今年的行情来看，沪指在5000点、4000点、3500点、3000点附近亦都出现了大跌，在这些区域下方成为了基金抄底的时点。

为观察方便，以上证指数洞穿上述点位之日算起，再后推4个交易日，来观察基金抄底路径。

今年1月21日，上证指数大跌5.14%，同日沪指跌破5000点大关。加上之后4个交易日，沪指跌幅达到了8.08%。

这段时间显示出基金抄底资金大量入市。基金交易席位净买入沪市A股265.9亿元。

在当时，牛市思维依然在基金经理的头脑中盘旋，回顾当时基金经理的言论，虽然对通胀表示出担忧，但仍是一片看多之声。

有媒体于今年1月份对基金经理调查结果显示，经过去年四季度的振荡整理，基金经理乐观情绪有所回升，逢低买入意愿增强，但对通胀和宏观调控的担忧明显抬头。医药和消费成为最受青睐的板块，中小市值股票受关注度继续提高。

再有，去年12月份沪指跌破5000点关口后立刻收复失地，反映了基金5000点下方的抄底信心。

今年1月21日-1月25日，从个股来看，净买入量最大的五只个股分别是：招商银行(600036)，20.4亿元；中国神华(601088)，18.9亿元；长江电力(600900)，9.5亿元；三一重工(600031)，8.3亿元；大秦铁路(601006)，8.1亿元。

现在回过头来看，只有长江电力和三一重工后市有过一段时间表现，其余个股都是单边下跌态势。

今年1月21日-1月25日，净卖出量最大的个股分别为：中信证券(600030)，净卖出29.7亿元；XD工商银(601398)，净卖出12.8亿元；中国平安(601318)，净卖出12.6亿元；宝钢股份(600019)，净卖出10.6亿元；江西铜业(600362)，净卖出9.8亿元。

这份净卖出单显示出基金前瞻性：对证券行业高增长的担忧，卖出中信证券；对A股资金面偏紧的担忧，卖出了刚刚发布再融资预案的中国平安。宝钢股份、江西铜业则受到了当时消息面的影响。

上证指数跌破4000点发生在3月13日，当日跌幅2.43%。从3月13日至3月19日，沪指重挫7.58%。这段时期，基金正逢杀跌时期，总体没有发生大规模抄底的动作。在这5个交易日内，基金净卖出97.45亿元。净买入前五名分别是中国石油(601857)、中煤能源(601898)、中国神华、中国铁建(601186)、贵州茅台(600519)。

当上证指数处于3500点下方期间，基金仍处在杀跌期间，3月27日，沪指跌了5.42%，报收于3411.49点，3月27日至4月2日，大盘跌幅为7.18%，基金净卖出37.7亿元。

但同4000点下方相比，这一时期杀跌动能有所减弱。抄底资金增大，此阶段净买入金额最大的公司分别是工商银行、中国平安、建设银行(601939)、兴业银行(601166)、中国神华。可以发现，此时买入量大的工商银行和中国平安正是5000点下方卖出量大的个股。基金似乎认为金融股跌幅到位了。3月27日至4月2日，中国神华下跌7.24%，但基金净买入6.6亿元，显示出基金抄底该股。

此阶段基金卖出量大的个股分别为：宝钢股份、武钢股份(600005)、中国石油，都是国有大型工业企业，这可以理解为基金对它们未来盈利的判断。

3月27日统计局公布中国1-2月份全国规模以上工业企业实现利润同比增幅仅16.5%，不仅显著低于上年1月份至11月份的36.7%，也低于某些机构预计的34%左右的增幅水平。其中，国有及国有控股企业实现利润1405亿元，同比下降5.6%。

4月22日，沪指跌破3000点，政府采取救市措施，降低印花税率，接下来的几个交易日股指有所反弹。至4月28日，沪指涨幅11.48%。在4月22日至4月28日期间基金的杀跌势头再次抬头，5个交易日中，净卖出153亿元。

但数据显示基金们依旧对中国平安、工商银行进行抄底，另对中国人寿(601628)、建设银行、宝钢股份也开始了净买入。

深圳一位基金经理表示，利用政策消息进行调仓是当时的主要工作。

抄底反思

6月10日，沪指大幅下挫7.73%，报收3072.33点。次日，上证指数在盘中曾跌破3000点。从6月10日至6月16日期间，沪指跌幅达到了13.68%。这期间的下跌过程中，基金整体性买入量达到了65.84亿元。

这个时期中，基金对个股没有绝对青睐，比较分散，净买入量前五名的个股是中国铁建，净买入5.2亿元；大秦铁路，净买入4.7亿元；中国神华，净买入4亿元；工商银行，净买入3.5亿元；辽宁成大(600739)，净买入3.48亿元。

然而，值得反思的是，仅仅过去一个多月，为什么此次跌破3000点和上次跌破3000点基金的表现如此迥异？国金证券(600109)策略分析师陈东称，3000点政策底的探明是基金有恃无恐的原因。另一方面，大灾之后讲政治也是基金要考虑的。

6月18日A股大涨146.37点，基金抄底成效得到一些显现。然而回顾今年来历次大跌抄底的路径，仍然有许多值得反思的地方。

比如在前两次抄底中，基金对长江电力、三一重工、中国石油大量净买入，但后两次统计区间，却对上述股大量卖出，相比较，卖入量和卖出量相当。

但其间，上述股均出现了大跌，其中长江电力跌幅达到了16.89%。基金整体表现了高买低卖的现象。

统计数据可以看出，每当股市大跌时，基金对一些乐观的个股坚定持有，比如中国神华，基金对它的操作方式只有一个：不停抄底。

基金三天60亿试探抄底A股 医药化纤增仓明显

□大智慧研究所

昨日上证指数大涨146.37点，结束了此前的十连阴。TopView数据显示，6月13日、16日和17日连续三个交易日，基金资金净流入59.76亿元。基金资金的回流有助于大盘的企稳。

基金资金整体流入27.51亿元

6月3日以来，上证指数从3459点，下探至最低2729.71点，跌幅高达21.08％。大盘出现了深幅调整，不过基金的资金整体保持了流入的状态。统计显示，6月3日至6月17日，基金席位买入金额519.09亿元，卖出金额491.58亿元，净流入为27.51亿元。

从时间来看，6月3日至6月12日，随着大盘不断下探，基金总体呈现出资金流出的势头。6月3日、4日，基金分别净卖出44.2亿元和15.24亿元。统计显示，6月3日至6月6日基金总计流出资金56.42亿元。

大盘出现下跌，使得A股的估值水平重新显现。截至6月17日，A股平均市盈率达到了20倍左右。随着大盘蓝筹股的逐步企稳，基金的资金也出现了回流，6月13日、16日、17日，基金近期少见的出现了连续三个交易日资金净流入，分别为11.87亿元、28.93亿元和18.96亿元。基金三个交易日资金净流入近60亿元，成为了推动股市昨日超跌反弹的催化剂。

医药、化纤受基金关注

从大智慧topview数据观察，在本次大跌中，基金选择性的对部分板块悄悄的进行了增仓。增仓明显的是医药板块，自6月3日开始下跌以来，部分基金对医药板块进行了增仓，目前医药板块基金持仓增加到了18.516% ，10个交易日增仓幅度0.4%，医药板块的基金资金流入合计8.48亿元。在大跌的背景下基金建仓医药，看中的是医药板块抗通胀，弱周期的特性。医改政策虽未出台，但其所包含的部分内容已发挥作用。今年1季度医药上市公司高速增长也是医药板块成为良好投资品种的标志。

被基金逆市增仓的还有化工化纤板块，化工化纤调整已久，在近期下跌中我们发现部分基金开始建仓，目前基金持仓17%，6月3日以来的增仓比例0.4%，从资金面上看，化工化纤已经连续6天基金资金净买入，基金资金净流入合计7.65亿。

6月3日以来，基金主要减仓了钢铁板块，期间基金资金净流出6.89亿，目前持仓比例为30.4%。

三只银行股吸引资金17.67亿元

沪指10连阴持续非理性下跌，金融板块估值率先被基金认可，浦发银行、XD工商银、交通银行成为在众多银行股中基金关注的首选，三者期间基金合计净买入17.67亿元，券商龙头中信证券基金净买入达6.64亿元。在6月13日、16日基金资金净流入的过程中，招商银行、中国平安、工商银行同样成为了基金资金关注最多的三只股票。

与此同时，近期受成品油价格上调预期，受益最大的中国石化自6月3日以来基金总净买入达3.54亿元，该股K线走势逆市提前止跌走强。

被市场寄予厚望的3G重组方案未被国内外机构看好，中国联通6月3日以来被基金净卖出21.19亿，成为期间基金抛售最多的股票。同样，招商银行6月3日以来基金净卖出10.14亿，该股走弱也一度拖累了银行板块的表现。

两市前十大资金流向

两市前十大资金流向

名称 最新价 涨跌幅 换手率 成交金额

（元） （％） （％） （亿元）

中信证券 26．27 6．10 2．31 32．34

中国石化 13．01 9．97 1．64 17．34

中国平安 51．07 3．95 0．80 15．52

中国联通 7．17 4．06 2．08 15．25

万科Ａ 10．27 3．22 1．10 10．33

中国远洋 19．77 10．02 4．09 9．88

中国铁建 9．69 5．90 4．06 9．40

招商银行 24．88 4．14 0．50 8．88

中国石油 16．09 5．58 1．32 8．24

宝钢股份 10．92 3．70 1．29 7．80

名称 最新价 涨跌幅 换手率 流通市值

（元） （％） （％） （亿元）

福日电子 8．73 －9．16 49．16 10．06

N山下湖 20．72 9．98 28．35 3．52

登海种业 25．85 10．00 25．01 22．74

中国中期 18．60 －6．20 24．81 21．45

天一科技 7．43 －1．59 22．15 8．42

华东数控 12．46 2．13 22．12 2．99

北化股份 9．33 1．08 21．77 3．69

国金证券 44．61 10．01 19．76 34．52

N江特 21．02 －0．61 19．64 3．57

N新嘉联 15．57 －0．06 19．08 3．11

点评：昨日两市资金流向前10位的股票全部上涨，其中中石化和中国远洋封住涨停，中信证券、中铁建和中石油涨幅也都超过了5.5%，成交金额也都出现了明显的放大。整体来看，昨日这10只股票的成交额全部超过7万亿元，有5只超过了10亿，大涨的中信证券成交了32亿，换手率达到2.31%，资金介入的迹象明显。