回到证券市场上来，即使“知足”，相信本周沪深股指的表现也已经超越了许多人的“容忍程度”，奥运前的维稳大戏就此惨淡收场。奥运是全球性的盛会，本周欧美股指即齐齐大涨“喜迎”体育大餐的来临，以几个代表性的股指为例子，全周英国股指大涨2.51%，法国股指涨4.11%，德国股指涨2.58%，瑞士股指也涨1.69%。相比于欧洲股指的“提早收盘”，美股本周在美元指数五连阳，周五更是创出六年以来最大涨幅（美元指数收出惊天长阳，逼近76点大关）的刺激下，忽略了重重利空的艰难阻隔（继《市场的浮华背后是真实》提到的五大利空后，又有房利美亏损远超预期的重磅炸弹），向上狂飙。全周道琼斯指数有两天上涨300点以上，总计上涨3.6%，创出6周来的新高，标准普尔指数周涨幅2.86%，纳指更是大涨4.46%。关于美股这样的趋势，笔者在《墙内开花墙外香》中已经有所提及，现在三大指数的走势当然更加好看了，你甚至无法把目前纳指的K线图与一个半月以前的“全球熊市”联系起来。不过笔者也要提醒的是，美元指数在长阳冲击后可能有冲击短期顶部的迹象，即使是“强势美元”也有可能歇下脚步，在连续大涨后，美股震荡的概率将显著增强。

    与美股走势相反的就只剩下大宗商品市场和沪深港股了，本周油价和美元交相辉映，一个长阳一个自然长阴，原油本周下跌7.9%，基本回到了5月初美股见顶的“启动点”，与此同时，金价本周跌5.89%，白银狂泻12.53%，美农作物和LME金属也在周五全线暴挫，龙头美小麦和LME锡都下跌了7%左右。沪深股指的表现不比原油好到哪里去，最强的沪指全周下跌7%，沪深300指数全周跌8.78%，和跌9.40%的深成指均告破位，在沪深股指的拖累下，因为台风错过周三涨势的恒生指数全周下跌977.39点，创出最近八周以来最大的周跌幅，堪称同病相怜。在5,6月原油暴涨的年代，我们会抱怨原油涨，人民币升值所带来的利空压力，现在呢？原油大跌了，人民币走低了，周边已经暖得有点发热了，中报也陆续的公布了，8月大非也承诺了，维稳的文字也已经到“泛滥”了，怎么股指还在走低呢？

    在周五收评后，笔者也看到了不少网友的回复，激烈的言辞能够发泄心中积郁的不满，这无可厚非，但是我相信网友们都会想问这样一个问题：中国股市怎么了？怎么会在维稳的前提下走出这样的行情？难道奥运期间，资本市场会变成“弃儿”吗？这个问题太大，沉重到笔者无法回答，但是笔者可以肯定的是，中国股市的确病了（可能从去年开始），而到目前，还没有看到太多好转的迹象。也许市场参与的各方，对“维稳”的理解本身就不相同。散户会认为维稳是针对股市的，为得是避免“股指大起大落”，而高层所指的“维稳”却可能是针对股民的。对机构主力来说，维稳仅仅是让其三缄其口，淡化基金排名（仅仅是可能），继续“照方抓药”而已，而对凶悍游资来说，维稳恰巧是其兴风作浪的大好时机，在周四下午发起的一波攻击让散户善良的以为是反弹的朝霞，恰恰相反，大盘在这最后一波“晚霞”衬托下开始“向下行千里”了。

    我们预测股市，绝对不是为了要做占卜师或者神仙，当然我更没有这种能力，而是从客观的角度去分析市场所基于的局势以及可能发生的情景，进而“知己知彼”，对未来的交易有着良好的对策。笔者在上上周曾经说过“辨证风险和机会再来讨论红与黑”，许多著名股评人士和经济学家也都表达了对股指反弹的良好期望，目前指数已经走出两根黑阴线，笔者的预测无疑是错了（尽管也提到了黑的可能）。这种错误并不是因为分析本身的逻辑过程有问题，恰恰是笔者忽略了有制度缺陷的中国股市根本毫无“逻辑”可言，一切取决于资金之“和”，因此笔者认为我们不应该去斥责那些有善良愿望的博主们。在上周（即预测错误的第二周），笔者改变了方式，没有再分析过多的宏观因素，而是写下了这样的文字：“显然资金的“人和”直接决定行情的高度，如果还如同目前这样互相拆台的话，笔者只能感到遗憾。“在周中评论，笔者也连用“莫把稳健磨成了低迷”，“人气活跃是关键”等话语，但最终仍然事与愿违。

    在没有人气和信心基础的情况下，奥运的利空效应已经完全覆盖了显而易见的利好，概括起来，有以下五点：第一，奥运本身是一个“到期”的权证，在无量的情况下，奥运所能带给人的希望（单指股市，别无他意）慢慢减退，所谓“希望越大，失望越大”用在这个单边市场是再恰当不过的了，周五在不能大涨的情况下，不如做个“了结”干脆，于是在横盘后选择向下。第二，奥运对一些个股来说，是炒作的“加温器”，随着这个加温器的慢慢冷却，这些个股的风险可能才刚刚显露，典型的例子自然是北京旅游。第三，因为奥运，使得许多影响重大的市场政策（如理顺价格，推出股指期货，融资融券）等等无法及时推出，让市场在空等中慢慢失去了激情，本周在缩量的情况下能够如此下跌，本身就能够说明制度缺失的“单边市”有多么可怕。经济上的其他政策（如放松信贷，调整退税）又不为市场所接受，失去政策依靠的A股要想独立前行，跟头是少不了的。第四，奥运期间为保证用电和空气质量，部分上市企业会强制限产，这对相关品种又是一个利空。第五，就是我上周所提到的，奥运对市场人气的“抽离”效应，本周成交之清淡已经很明显是提前产生效应了，即使南车的2.2万亿元解冻，没有入场欲望（证明不是资金供求问题）又能如何？在承接脆弱的面前，市场下跌起来是会非常残酷的。宏观不是主要问题，周边不是主要问题，资金也不是主要问题，一切的一切问题还是出在“市场信心”这四个字上，如果这个A股市场不被重视，如果这样下跌的后果不被重视，继续被冷落的话，信心如何能够聚集？如此下去，只会形成信心-股价的恶性循环而已。

    五环旗帜却变成了横亘于资本市场上的五道利空，且看市场的各路资金如何理解？许多人有所误解，认为笔者是在“为公募基金说话”，说实话，笔者不认为只有公募基金买入的个股才是市场的唯一机会，只想用事实揭露背后的交易关系而已，因此，在下面的资金流向分析文字里，笔者不想掺杂太多的主观分析，也希望各位看官能够客观的接受“数据”。目前可以看到周四的席位买卖数据，可以看到，继周三净买入以后，G字席位（基金席）再次呈现净买入状态，排名最前列的三个基金席位是周四的最大做多者，均只买不卖，净买入54330万，26417万和11210万。做空者的净卖出量最大的只有21122万元，为工银瑞信基金，排名其后的为建信基金净卖出17746万，除此外，G字头再无净卖出1亿元以上者。接下来的做空动能来自江海证券哈尔滨石头道街证券营业部以及国盛证券南昌永叔路证券营业部。总体来看，基金流向的红绿比（即净买比净卖）为112:105，而营业部则为1292:1421，游资继续成为做空主力。从个股分析，周四资金净流入个股排名前十名有七名是以“中”字开头，分别是中国铁建，石化，平安，联通，中华企业，中国中铁，中信证券，另外三家是特变电工，工商银行和大秦铁路，而这些权重股大部分的净流入也为G字头所贡献。

    周五又如何呢？目前只有持仓数据，不过其改变也是“惊人”的，几乎所有的蓝筹股周五都处于机构增仓状态，可以推断，周五一定又是基金的大幅买入日，这与笔者在周五下午的文章预测相符。实际上，这种逆向操作已经不是一次了，6月初的十连阴中的6月10日（为暴跌），6月16日和6月17日机构净买入全部超过20亿，18日的反弹即开始净卖出，7月3日和8月1日大盘全部为“绝地反击”，而这两日机构均大幅净卖出超过20亿，7月18日也是如此。虽然不知道机构净买入量的具体数据，但是这些持仓变动可以做为参考：中国石油（周五大幅增仓0.35%，下同，其机构持仓量创出上市以来新高，股东人数则创出新低），中国石化（+0.16%），中国平安（+0.12%，机构持仓创出解禁以来新高），中国人寿（+0.42%），工商银行（+0.08%），建设银行（+0.03%），招商银行（+0.12%），兴业银行（+0.11%，机构持仓创出解禁以来新高，周五下午曾以其为例），中信证券（+0.20%），大秦铁路（+0.06%），中国铁建（+1.01%），中国中铁（+0.51%），中国联通（+0.35%），保利地产（+0.08%），宝钢股份（+0.32%，一直减仓，周五却反空为多），武钢股份（+0.40%）甚至开滦股份（+0.25%），海螺水泥（+0.17%）。实际上，周五上证50指数收在跌停价的四只个股机构持仓最多的是中国国航，仅7.05%，其他机构稍微重仓一点的无一跌停，再结合周五下午所提到的跌停大部分为低价股，鲜有高价股，蓝筹股，你能得出什么结论？再看四只机构持仓超过75%的个股周五如何走：银座股份，中材国际，国药股份，欧亚集团，你又能得出什么？

    至此，周五下午的多空状况已经清晰，在“希望越大，失望越大”的指引下，既然无法向上，就只能向下，在游资的卖出波浪一波比一波汹涌的情况下（当然也许有更深层次的东西，既然只能是猜测，那就不想多提），不愿意贡献出主动买盘的机构们只想在他们集体看好的个股中进行护盘，下午13:30之后，游资的杀跌带出一批准备离开“奥运行情”的止损盘，随后自然愈演愈烈，机构仅仅是在14:37左右发动了一次主动攻击，当时中国铁建大幅反弹，中国石油直线回升，如双汇发展这样的基金“扎堆”品种甚至一度翻红（仅仅举例，无他意）。在资金“各为其主”的情况下，股指的博弈特点被发挥到了极至，也就造就了维稳的“晚节不保”。笔者在周五下午对后续的行情发展特点进行了一番猜测，现在看来展开还为时尚早，不过至少有了一个框架了。

    美股周五大涨，油价又大跌，可能高开的A股越高开，越可能重蹈高开低走的覆辙。原因自然不必多提，因为目前的A股已经没有可行的研判标准，比如技术面，宏观面等等，有的只是信心的多与少，有的只是是否真的达成了共识，要对目前资本市场的不合理现象（倒挂，破发，破净）进行纠正？有的只是A股市场在“奥运进行时”中是被冷落，还是被重视？有的只是我们是否还对这个市场有所留恋，还是引用6月周评的那句话吧，“底线频破，但股市仍将继续”，何况还有不少个股底线还依然牢固，列举了一堆事实，也给出了取决下周行情的唯一条件，你会如何去做呢？答案只掌握在你自己手中。作者：图锐