近日大盘重心逐步下移，已经有效跌破2500点，这可能意味着我国股市已经进入新一轮的下跌过程中。果真如此，上证指数前期低点2566点将成为近日反弹的阻力位。短期看，大盘大幅下跌之后，反弹乏力、量能萎缩，可能预示将继续下探寻求支撑。

　　从技术上分析，2001年6月中旬的最高点2245点对股指有一定的支撑，目前60月均线在2273点附近，因此2245点附近对股指将形成一定的支撑。预计大盘短线将继续探底，而后有望出现反弹，但是中期将呈现震荡回落的格局。

　　从盘面观察，个股行情逐步活跃，从8月11日至14日，涨停的个股逐步增多，跌停的个股明显减少。但是，市场热点的板块效应并不明显。8月14日国金证券继续大幅上涨，而国元证券、海通证券反而下跌；招商地产大幅反弹，但是万科等多数地产股表现不佳。总体来看，主流品种中国石油、宝钢股份、上海汽车等蓝筹龙头表现平平，这意味着未来大盘也难以出现大幅反弹。

　　暴跌之后反弹乏力，短中期均线形成空头排列，这是典型的弱市特征。因此大盘还需要反复探底和筑底，投资者应该谨慎操作，多看少动，耐心等待时机。

下周趋势 看空
中线趋势 看空

下周区间 ２４５０－２７５０点

下周热点 小盘股、题材股

下周焦点 是否有实质性利好措施出台

东方证券：短期或临近反弹

　　沪综指自上周五以来的表现不尽如人意，先是以连续两根大阴线宣告向下突破了近2个月以来的收敛形态，此后虽然连续收出4根阳线（其中3个交易日小幅下跌），但几乎并未攻入本周一大阴线的实体部分，显示当前阶段空方仍处于优势地位。

　　导致市场再下台阶且可能推动行情继续下跌的因素包括：部分投资者基于对奥运行情的极度失望而开始多翻空；部分大非仍在抛售离场；7月份工业企业增加值和上半年我国对美出口增速等经济数据显示，宏观经济下滑态势并未脱离市场预期，美国仍深陷次贷危机，美欧日等发达经济体经济继续转弱，外围市场中期前景仍不乐观。

　　但支持后市行情短线反弹或尽快探明中期底部的有利因素也正在聚积，其中包括：舆论方面始终强调维持市场稳定，有关方面表态相当长一段时间内不可能大量减持大非，部分大非承诺延长禁售期，包括退税调整和银行信贷额度增加在内的对出口企业和中小企业的扶持举措逐步实施，油价中期见顶，国内ＣＰＩ持续回落，股票型基金整体仓位已经较低不具备大幅减仓的可能性，基金、保险等主流机构已经开始小幅加仓等。

　　综合来看，基于前述有利因素，当前股指具有短线反弹的可能，但市场积弱难返，且技术上已经形成了泰山压顶的空头气势，未来只有在宏观经济预期稳定、治市和救市措施双管齐下等重大因素的组合作用下，行情才可能真正反转。

　　后市沪综指可能呈现下列两种走势：其一是短线明显反弹，反弹高度不排除能达到2800点甚至2900点，此后依据各方面因素的进一步变化而再度选择方向；其二是基本没有较明显的短线反弹，总体维持震荡下跌走势，后市还将有一波明显的跌幅，在2000点附近探明中期底部后，迎来一轮幅度比较可观的恢复性中级上攻行情或大级别上攻行情。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 ２６００－２８００点

下周热点 中小盘成长股

上海证券：在地量中寻求支撑

　　本周一大盘承接跌势继续大幅下跌，之后则基本维持窄幅震荡走势，其中，沪深300指数至周五已连续收出第四颗阳十字星。而成交金额则在调整市道中持续缩减，其中，沪市周二、周四连续创出自06年1927点时以来成交金额的地量，反映出较为低迷的市场气氛。

　　前期部分热点持续退潮的迹象较为明显。旅游酒店及奥运板块本周持续下跌，部分品种跌幅较大。奥运会对于上市公司业绩的改善尚未明朗，前一段时间的上涨存在一定的投机气氛。此外，有色金属板块本周以来持续下跌，部分品种跌幅巨大。

　　从原因看，在近日国际原油期货大幅下挫的形势下，近日纽约商品交易所的黄金期货价格也大幅回落至890美元以下。这使部分品种短线调整压力有所加大。

　　虽然7月16日至今共有8只新偏股基金相继成立，是今年第二季度以来最大规模的阶段待入市资金量，但平均每只新基金仅募集14.25亿元，成立规模都无法和去年同期相比，反映出投资信心依然不足。

　　不过，从估值角度来看，大盘继续下跌后，部分蓝筹股估值已处较低水平。从已经公布半年报的公司来看，上半年净利润平均增幅仍保持在30％多的高水平。随着中报业绩的逐渐公布，部分蓝筹股因成长较为明显，估值优势将逐渐体现。

下周趋势 看多

中线趋势 看平

下周区间 ２５５０－２７５０点

下周热点 中报估值优势板块

下周焦点 国际油价走向、周边市场动向
西南证券：继续缩量横盘

　　本周初市场的重挫以奥运板块领跌，显示游资离场迹象明显，但大盘蓝筹股并无护盘表现，显示主流机构也处于偃旗息鼓状态，A股市场处于乏人问津的格局，预计短期将继续横盘整理。

　　本周大盘于周一大幅下挫，周三更跌至2370.74点，创出自2006年12月26日以来的新低，随后因抛压力度大为减轻和技术上处于严重超跌状态，跌势开始减缓，呈现震荡盘整走势。尽管曾尝试反弹，但同样受到成交低迷的制约，上行力度不足。周五成交金额比周四略有缩减，创下2006年11月20日以来的单日成交最低额，处于400多亿元的低迷水平。

　　在新股发行方面，在美邦服饰8月14日发行之后，一级市场尚无新股发行安排。近期申购机会缺失，资金面将处于相对充裕状态，但目前成交依旧十分低迷，尚无回流二级市场的迹象。场外资金似乎对目前市场点位仍不认可。

　　7月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨10%，但国际大宗商品价格已经持续回落，输入型通胀的压力将逐步减轻。7月份居民消费价格（CPI）总水平同比上涨6.3%，因食品价格环比下降，同比涨幅明显回落。这些数据有助于减轻市场对通胀压力的担忧，不过机构似乎因担忧PPI向CPI传导，更倾向于等待9月份公布8月份的数据，而没有积极入市。

　　有关方面指出，为保持国有经济的控股地位，上市公司的国有大股东不可能大量减持上市公司股份，也可以说在相当一段时间内不可能大量减持股份。不过，限售股将解禁的宝钢股份、申能股份等公司的控股股东，尚未发布延长限售期的公告，仍令投资者较为担忧，不敢轻易入市。

　　本周周K线收出长阴线，跌幅为5.95%，比前一周的跌幅略有收窄，但仍呈现较为严峻的跌势，日均成交金额比前一周缩减两成，显示交投清淡。周K线目前远离5周均线，显示超卖状态，均线系统的空头排列继续发散，维持弱势格局。从日K线看，大盘触及5日均线，2400点整数关口附近形成支撑，10日均线在2575点形成阻力位。均线系统的空头排列维持发散形态，中期走势看淡。从布林线上看，大盘处于中轨和下轨之间，处于空头市道，线口放大，呈现破位下跌的走势。摆动指标显示，大盘在严重超卖区略作上翘，多方力量增强，但仍处于弱势格局。

　　下周如果主要公司的限售股能够平稳解禁，并回升至2500点的整数关口之上，后势则仍有可能尝试反弹，但正值奥运会比赛阶段，交投将维持清淡格局，预计涨跌幅均将较为有限。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 ２６００－２７５０点

下周热点 银行、房地产等周期性行业

下周焦点 两市日成交水平

太平洋证券：技术性反弹空间有限 　　承接上周五的下跌行情，消息面的平静令本周一市场继续低开低走，股指单日跌幅超过5%。在随后的四个交易日里，上证指数始终在周一大阴线的下部区域内盘整，周中创出此轮2370.74点的新低，成交量也维持在地量水平。从周K线看，本周低点已经接近250周均线，预计后市该均线能有一定支持。 　　消息面上，本周7月份宏观经济数据相继公布，尽管CPI数据继续下降，但从市场走势来看，这并未激发场内投资者人气。周五公布的数据显示，1-7月城镇固定资产投资72160亿元，同比增长27.3%，较1-6月份的26.8%增长0.5个百分点，比上年同期加快0.7个百分点，较市场预期的26.6%增长0.7个百分点。相关数据明显优于预期，有助舒缓投资者的忧虑情绪。 　　从估值角度来看，经过9个月的连续下跌，目前A股市盈率为18.20倍，沪深300指数PE为17.21倍，与6124点时的44倍相比，下降了60%。从国际估值情况来看，目前道琼斯指数17倍、标普500指数15倍，日经225指数16倍，说明A股市场与国际成熟市场基本相当。 下周趋势 看平 中线趋势 看多 下周区间 ２５００－２８００点 下周热点 蓝筹股 下周焦点 成交量能否持续放大 华泰证券：弱势难改 走强还需外力 　　大盘在上周五和本周一连续两日大跌，随后收出四个小阳线。两市成交量继续萎缩，表明目前市场仍处弱势之中，我们认为在没有实质性利好出台的情况下，短期大盘仍难走强。 　　市场预期的奥运行情并没有出现，奥运和农林牧渔行业却出现补跌行情，市场人气再遭打压，观望气氛进一步加重。 　　但是，7月份CPI的回落给中国宏观调控政策提供了更大的空间，上市公司半年报的披露也没有预期中的那么悲观。部分绩优股在市场大幅下跌后长线投资价值凸显，一些长线资金可能会借机入场。 　　我们认为，奥运后行情可能会出人意料地到来，游资有趁大盘缩量震荡时布局抢反弹的迹象。因此，2400点左右的平台在短期内可能面临一次方向性的选择。 下周趋势 看空 中线趋势 看多 下周区间 ２０００－２６００点 下周热点 无 下周焦点 奥运会行情能否出现 航空证券：中级反弹技术条件逐步成熟 　　本周沪深股指双双创出新低，周成交量继续萎缩，市场人气极度低迷。但需要注意的是，除周一外大盘均以阳十字星报收，多数个股出现尾市回升迹象，表明虽然目前市场仍处于明显的弱势格局，但经过前期的持续调整，无论是估值风险还是基本面风险都得到一定程度的消化。 　　由于短期内累计跌幅巨大，大部分个股的股价已远离上档的套牢密集区，对于大部分高位套牢者来说，在目前点位进行割肉已经得不偿失，因此除少数游资外，普通投资者继续杀跌的意愿已较为有限。 　　技术上看，股指与代表中长期平均成本的250日均线的乖离已接近历史上的极限，这一方面表明，即使是中长期性质的资金也已处于较严重的亏损状态；另一方面，也表明随着指数的持续下探，盘中的做空动能将趋于减弱。周K线已经接近250周的长期成本线，本周的最低点2370距离2245点的重要支撑位已不到100点，加之月KDJ已进入超卖区，可以看出，经过长时间、大幅度的调整后，中级反弹的技术条件正逐步成熟。 　　综合来看，本周大盘仍呈明显的弱势形态，但由于经过持续的调整，市场继续杀跌的愿望已趋于淡薄，而部分中长期资金已开始低位回补。因此从技术上看，大盘的下跌空间已较为有限。但由于目前市场预期依然不稳定，人气的恢复仍需要时间，大盘短期内仍难以摆脱弱势格局。 下周趋势 看空 中线趋势 看多 下周区间 ２４５０－２７３０点 下周热点 权重股 下周焦点 政策面