美国第四大投资银行雷曼兄弟公司前几日宣布，根据美国破产法案第11章所列出的破产重组条款，正式向法庭申请自己进入破产保护程序。这一举动，掀起了海内外无法掩饰惊慌失措的“金融大海啸”。为什么让雷曼倒闭？是美国监管思想发生了转变还是美国政府已经力不从心？中国将面临怎样的挑战？此时此刻，我们应该对突变的外部恶劣的环境做出清醒的认识！

让雷曼倒闭就是美国政府的救市方式

针对雷曼破产和美林被收购事件，可以看出，在应对这场金融机构破产风暴时，美国政府已不能再进一步恶意投资其政府信用了(拯救“两房”已经让布什及下任美国总统背上沉重的财务负担)，否则，国际资本会因为这样一个不负责任的政府——滥用全球纳税人的钱财去填补无休无止的美国金融机构的坏账黑洞而大量流出，这将对美国负债经济结构的维持和美元的国际地位产生致命的打击！所以，当美国政府周旋的当事人与外汇储备最丰富的东亚国家(韩国等)申请援助告吹，其他美国金融机构自己也伤痕累累，自身难保，无法为此买单之时，巨额雷曼终于无奈地走进了死亡的胡同。这次雷曼破产的最直接原因，从表面上看，像似美国政府拒绝提供信用担保；只能通过“休克”疗法，直接让两大投行雷曼和美林一个破产，一个被收购。

但是，为避免这场破产危机如滚雪球般的继续蔓延，实际上，美联储官方，一方面，放松信贷条件，向资金链紧张的机构提供必要应急贷款；另一方面，通过“窗口指导”，让华尔街十大银行建立700亿美元自救平准基金，共同分担可能发生的资金紧缺问题，以改变各机构为求自保而严重惜贷的困局和最大限度控制美国金融市场恐慌的心态，大量国际资本的流出。这也是美国危机处理手段多样化的一种表现。正如格林斯潘所言，雷曼和美林之后，谁会成下一个牺牲者，将是本周投资者关注的热点，金融市场会继续高度紧张。

不过，美国实体经济将要面临的、无可避免的经济衰退(主要是就业市场严重恶化)才是下一个真正的难题。虽然美国二季度GDP表现意外优于预期，也体现出了足够的韧性，但这全部仰仗美元弱势所刺激的强劲出口所致。因此，在美国内需更趋疲弱的情况下，美国一方面必须要降低高油价，缓解通胀压力(采取严格监管措施打击能源市场投机活动)，给美联储预留出进一步降息的空间；继续推动“弱势美元”下的出口。但另一方面，作为主权货币的美元及其美元资产，因为汇率和利率的下挫会导致资本的外流和全球美元资产的减少。

中国面临的挑战和机遇

联系到王岐山副总理14日应邀出访美国参加中美商贸会谈，中国央行15日宣布降息“组合拳”，可以看到，中美这次在应对危机上首次采取了真正意义上的“联合行动”，这与美联储去年夏天联合欧洲、英国、日本央行等西方各大央行采取的共同注资行动，是完全不同的。对世界经济而言，当美国引擎出现故障之后，不能再让中国经济这一引擎再熄火了；否则，全球经济就会出现“硬着陆”，新世纪的第一场全球性的衰退将降临。

近期国际油价的大幅回落，可以说给中国央行采取降息“组合拳”提供了契机，但中国央行此次“救市”显得比美国更主动一些，同时更有针对性——一方面维护房地产市场维持健康，另一方面，政策继续向灾后重建倾斜，刺激西部发展，以提振中国内需。

从中美两国“默契的”集体行动可以看出，中国经济在全球的重要性日益突显；但这同时也显现出，具有世界第一外汇储备量的中国也被卷入了这场狂风暴雨之中，不得不开始思考缺乏国际地位的人民币“国际化”的重大问题，因为国际货币体系的稳定需要中国站出来发挥中国这个经济大国稳定全球经济和金融市场的作用。

需要看到，在全球经济面临更加复杂的环境下，人民币正迎来一个迈向国际化的“最佳机会”。从美元来看，次贷危机严重挫伤了美元的国际货币地位；虽然美元在8月份强劲反弹，但随着美联储可能重启降息行动来看，美元新一波的弱势也将重新开始，实际上“弱势美元”目前更符合美国基本面的改善，也是美国政府理性和无奈的选择；从欧元来看，由于高油价冲击了欧元区内需，强势欧元也影响到欧洲出口，再考虑到英国目前也面临房市急剧下滑的打击，欧元目前已难以独自填补美元衰落留下的空间。因此，人民币“国际化”也成了全球金融市场的共同愿望，尽管今后“热钱”增多的风险与日俱增，但它们长期化的可能性也不断增加。也就是说，无论是国内投资者还是国外投资者，都迫切需要分享中国经济健康发展的成果，同时也需要一个新的“避风港”，规避全球金融市场的动荡风险。

人民币如何逐步走向“国际化”这是一个战术上的问题，我们认为，只要我们战略上看清中国的机遇和挑战，那么，中国人民的智慧一定会有很多突破目前对外开放制度“瓶颈”的好方法。比如，当中国金融机构在港发行的人民币债券获得热烈追捧的时候，市场需要一个更具信用担保的工具——政府债券。因此，在这个时候，中国政府可以借用四川特大地震灾后重建需要大量长期资金为理由，在国际上发行人民币国家债券。在美元信用被透支之后，全球各大央行机构势必减持美元储备，中国政府发行的国际债券，将成为人民币储备的可选工具。一旦人民币成为国际认可的货币，中国企业可以选择人民币报价，部分缓冲人民币升值对中国出口的冲击。而且，中国央行现在已经成立了汇率司，这为人民币国际化、汇率更灵活自由，提供了有力的决策保障。还可以看到，一旦人民币迈向“国际化”，中国外汇储备过度膨胀和结构单一的矛盾也可以迎刃而解，这也极大的有利于缓解国内流动性过剩所带来的通胀压力。